Експертиза – Злиття та поглинання

Хоча ми маємо багато клієнтів, які прагнуть заснувати нову компанію в Нідерландах, ми також співпрацюємо з уже існуючими компаніями. У багатьох випадках може бути вигідно розширити свій бізнес шляхом злиття з іншою компанією чи корпорацією, або придбавши вже існуючий успішний бізнес у вашій ніші. Якщо цей бізнес знаходиться в іншій країні, ніж ваша власна, ви можете отримати вигоду від кількох факторів, таких як ресурси та бізнес-мережа в цій новій країні. Наразі кількість злиттів у Нідерландах стрімко зростає.

У 2021 році до Соціально-економічної ради (SER) було повідомлено про 892 злиття та поглинання. Це становить дивовижне збільшення на 41% порівняно з 2020 роком, коли відбулося 633 злиття. Ніколи раніше не було стільки злиттів та поглинань, як у 2021 році. Ймовірно, Covid відіграв у цьому певну роль. Злиття є важливою стратегією виживання для компаній, що зазнають труднощів, і низка злиттів, які раніше були призупинені, відбулася минулого року. [1] Важливо знати про всі різні типи злиттів, щоб вибрати найкращий курс дій для вашого бізнесу. Які типи злиттів ми можемо виділити і які їхні наслідки? У цій статті ми відповімо на такі питання, а також надамо вам всю інформацію, необхідну для прийняття обґрунтованого рішення.

Що таке злиття та поглинання?

Злиття та поглинання – це загальновідомий термін, який ефективно описує об'єднання підприємств та/або активів. Це реалізується за допомогою різних типів фінансових операцій, таких як поглинання, злиття, тендерні пропозиції, консолідації, придбання активів, а також управлінські поглинання. Термін злиття та поглинання також може стосуватися відділів у фінансових установах, які займаються пов'язаними видами діяльності. Будь ласка, зверніть увагу, що обидва терміни іноді використовуються як взаємозамінні, проте вони мають дуже різне значення. Коли ми говоримо про злиття, ми маємо на увазі, що дві або більше компаній об'єднуються і таким чином утворюють нову юридичну особу з однією назвою. Коли ми говоримо про поглинання, ми говоримо про компанію, яка купує іншу компанію. Пізніше в цій статті ми детально обговоримо відмінності.

Чому варто обрати нідерландську компанію?

Нідерланди – ідеальна країна як для стартапів, так і для вже існуючих підприємців. Завдяки дуже динамічному та жвавому діловому ринку, чудовій інфраструктурі та багатьом цікавим варіантам співпраці, ви обов’язково досягнете тут успіху, якщо готові наполегливо працювати заради цього. Існує також дуже активний ринок злиттів та поглинань, який пропонує безліч можливостей як для нідерландських цільових компаній, так і для іноземних цільових компаній. Атмосфера в Нідерландах особливо сприятлива для підприємців і пропонує багато можливостей для зростання та розширення. Завдяки тому, що режим холдингів у Нідерландах є настільки ефективним, нідерландські холдингові компанії часто залучені до багатьох великих міжнародних злиттів та поглинань. Іноді як покупці, іноді як продавці, а в деяких випадках навіть з обох сторін. Це також причина, чому багато іноземних підприємців відкривають філії в країні, оскільки це забезпечує їм стабільну та міцну мережу для розширення та розвитку свого бізнесу.

Різні типи злиттів та поглинань

Якщо ви хочете об'єктивно оцінити будь-який тип бізнесу, перш ніж інвестувати час і гроші, ви завжди повинні розглядати порівнянні корпорації або компанії у вашій конкретній галузі, використовуючи метрики. Але перш ніж оцінювати компанію та її активи, вам слід ознайомитися з багатьма способами придбання компанії або злиття з нею. Тому важливо, щоб ви мали уявлення про різні форми, які використовуються при злитті з компанією або її придбанні. Вам потрібно вміти розрізняти ці форми, оскільки форма впливає на такі фактори, як характер кадрових наслідків, наприклад, чи матимуть працівники нового роботодавця, і спосіб прийняття рішень.

1. Юридичне злиття або поділ

Злиття означає, що дві або більше організацій об'єднуються в одну нову юридичну особу. Отже, коли сторони бажають продовжувати спільну діяльність в межах однієї юридичної одиниці, вони можуть вирішити юридично об'єднатися в єдину юридичну особу. Це стає можливим завдяки тому, що створюється нова юридична особа, в яку зливаються дві сторони. Існують й інші можливості, звичайно, наприклад, злиття в приймаючу організацію. Це означає, що одна компанія зливається з іншою, вже існуючою компанією. Наслідком юридичного злиття є передача всіх прав та обов'язків, які покладаються на юридичні особи. Це стосується і працівників компанії, оскільки злиття може означати, що вони отримають абсолютно нового роботодавця, включаючи новий договір та інші умови праці. Протилежністю юридичного злиття є юридичний поділ, при якому одна юридична одиниця ділиться на дві або більше нових юридичних одиниць.

2. Адміністративне злиття

Коли компанія не володіє акціями, наприклад, фонд або асоціація, тоді неможливо передати будь-який вид контролю шляхом продажу акцій. Фонди, наприклад, не мають акціонерів. У таких випадках можна обрати юридичне злиття, як описано вище, але іншим варіантом є адміністративне злиття. У цьому випадку Правління двох або більше фондів повинно складатися з одних і тих самих осіб. Також, в деяких випадках, Наглядова рада цих фондів також складатиметься з одних і тих самих осіб. Якщо дивитися з юридичної точки зору, фонди все ще є окремими суб'єктами, які також окремо наймають персонал. Проте, правління повинно прагнути приймати рішення, які є однаковими для всіх залучених фондів. У багатьох випадках після адміністративного злиття відбувається також юридичне злиття. У деяких випадках робочі ради залучених фондів також співпрацюють, але це не є необхідністю. Іноді робоча рада фонду бажає залишатися незалежною, щоб мати змогу адекватно представляти інтереси фонду.

3. Угода про співпрацю

Дещо менш регульованою формою злиття є угода про співпрацю. Коли ви хочете об'єднати досвід і знання, ви можете вирішити здійснювати певну діяльність разом з іншими підприємцями або компаніями. Зміст угоди про співпрацю є вирішальним для з'ясування можливих наслідків цієї співпраці для відповідних компаній. Можна працювати під власним ім'ям, але ви також можете вирішити створити нову компанію разом у довгостроковій перспективі. Або об'єднати одну компанію з іншою. Часто угода про співпрацю є першим кроком, який пізніше може бути супроводжений більш рішучим кроком на основі одного з варіантів злиття, згаданих вище.

4. Продаж акцій компанії

Багато компаній розмістили свою комерційну діяльність у приватній або публічній акціонерній компанії, в рамках холдингової структури. Це дає перевагу в тому, що через продаж акцій передається економічне право власності на компанію. Це також стосується юридичного права власності та контролю над власністю. Найпростіша форма поглинання компанії – це сценарій, коли власник, який володіє 100 відсотками акцій, веде переговори з покупцем, і в результаті укладається договір купівлі-продажу, який продає акції новому власнику. Існують дві особливі форми передачі акцій, які ми опишемо нижче.

4.1. Через публічну пропозицію

Це стосується лише компаній, які котируються на фондовій біржі. Біржові правила містять всілякі спеціальні правила та положення, які застосовуються, коли компанія бажає зробити пропозицію щодо акцій зареєстрованої на біржі компанії. Якщо ви бажаєте поглинути іншу компанію, доцільно ознайомитися з цими конкретними правилами. Передбачається, що коли йдеться про так зване «дружнє поглинання», виробнича рада будь-якої корпорації має право на консультації. Дружнє поглинання означає, що пропозиція підтримується правлінням компанії, яка поглинається. У разі ворожого поглинання, коли пропозиція не підтримується керівництвом зареєстрованої на біржі компанії, немає передбаченого правила або рішення, яке б диктувало, що підприємець, який намагається поглинути компанію, повинен звертатися за порадою до її виробничої ради.

4.2. Через процедуру аукціонного продажу

Коли ви обираєте процедуру аукціонного продажу, це означає, що ви намагаєтеся зацікавити кілька сторін компанією та змусити їх робити ставки на компанію. Це може відбуватися в кілька раундів. Спочатку складається так званий «довгий список» зацікавлених сторін, яким дозволяється зробити необов’язкову пропозицію. З цього списку підприємець обирає кілька сторін, яким дозволяється переглянути ще більше інформації, а потім просить зробити обов’язкову пропозицію: це короткий список. З цих пропозицій одна, а іноді й кілька сторін, допускаються до фінальних переговорів. Після завершення цих переговорів залишається один покупець. Потім компанія укладає з цим покупцем попередню угоду або угоду на умовах.

5. Транзакція з активами

На відміну від продажу акцій, у транзакції з активами компанія продає не свої акції, а конкретні види діяльності, якими вона відома. У цьому варіанті співробітники, які переходять, матимуть нового роботодавця: юридична особа, яка спочатку була їхнім роботодавцем, не буде передана. Лише активи будуть перейняті іншою юридичною особою, яка також стане новим роботодавцем. Таким чином, велику увагу доведеться приділити наслідкам для персоналу. Також може бути так, що компанія, для якої було створено виробничу раду, припиняє своє існування, а діяльність зливається з компанією покупця. Через складність цього типу поглинання договір купівлі-продажу також буде набагато обширнішим документом, ніж договір купівлі-продажу на основі продажу акцій. Це пов'язано з тим, що він повинен точно описувати, що передається, аж до кожної окремої одиниці активів у деталях, наприклад, машини, клієнтську базу, замовлення та запаси серед можливих інших речей. Він також повинен описувати, які права та обов'язки пов'язані з активами. Крім того, договір купівлі-продажу повинен буде описувати, які види діяльності перейдуть, а також які працівники перейдуть до нової компанії.

6. Процедура тендеру

У (напів)державному секторі відбувається процедура, яка називається тендером. Це означає, що деякі проєкти та роботи передаються на аутсорсинг третім сторонам. Зацікавлені сторони можуть зареєструватися для виконання певних видів діяльності, наприклад, надання певних послуг або укладення договорів про догляд. Зацікавлена сторона, яка бажає взяти участь у тендері, робить обов'язкову пропозицію на виконання певних видів діяльності та повинна, перш ніж фактично зробити пропозицію, звернутися за консультацією до ради трудового колективу організації щодо цієї пропозиції. І навпаки, підприємець, який наразі виконує діяльність, що підлягає тендеру, але вирішує не робити нову пропозицію, також повинен буде звернутися за консультацією до ради трудового колективу, оскільки це фактично означає, що ці види діяльності потрібно буде якомога швидше передати на аутсорсинг комусь іншому.

Оскільки концесія переходить до іншої сторони під час тендеру, можуть виникнути всілякі наслідки, які безпосередньо впливають на персонал. Ось чому такі зміни надзвичайно важливі для ради трудового колективу, і тому вона повинна бути проінформована про них. Варіантом цього сценарію є випадок, коли підприємець хоче передати певні види діяльності на аутсорсинг. Це може бути що завгодно, від послуг кейтерингу, завдань з управління персоналом до ІКТ-діяльності. Тому цей підприємець оголошує тендер, так само як це роблять державні організації. Зацікавлені компанії можуть подати пропозицію на основі переліку вимог, розробленого цим підприємцем. Для ради трудового колективу може бути важливим бути проінформованою про цей перелік вимог на ранній стадії та отримати можливість запропонувати зміни до нього.

7. Приватизація державного підприємства

Дещо більш суворий підхід до тендерної практики – це приватизація (частини) державної організації. Це особлива форма передачі, яка відбувається, коли уряд вирішує передати частину завдань, які раніше виконувала державна юридична особа, приватній стороні. Державні юридичні особи, які виконують такі завдання, це, наприклад, Держава, провінція чи муніципалітет. Іноді може бути економічно ефективним або просто більш дієвим передати певні завдання приватній юридичній особі. Однак, коли це відбувається, для працівників це має досить великі наслідки. Адже в результаті приватизації державні службовці отримають статус працівників. У випадку приватизації необхідно запровадити всілякі різні процедури для здійснення такої зміни. Зворотний сценарій, коли діяльність переходить з приватних рук до уряду, називається деприватизацією.

Роль нідерландського ACM

Управління захисту прав споживачів та ринків Нідерландів (ACM) – це організація, яка забезпечує чесну конкуренцію між підприємствами та захищає інтереси споживачів. [2] У випадку значних злиттів та поглинань, що означає залучення великих корпорацій, про них необхідно повідомити ACM. Чи створює злиття або поглинання компанію, яка настільки велика та потужна, що впливає на конкуренцію? Тоді вам потрібно врахувати, що ACM, ймовірно, не дасть дозволу на злиття або поглинання. Ваша компанія бажає злитися або поглинути іншу компанію? Тоді ви повинні повідомити про це ACM, якщо:

Обидві компанії спільно мають чистий річний оборот понад 150 мільйонів євро по всьому світу
Принаймні 2 з компаній у Нідерландах мають чистий річний оборот не менше 30 мільйонів євро

Ваша компанія та компанія, якою ви цікавитеся, залишаються нижче зазначених сум? Тоді вам не потрібно повідомляти ACM про злиття або поглинання. Якщо ви та ваша компанія перевищуєте ці пороги обороту, але ви не повідомляєте ACM про злиття або поглинання, то ACM може накласти штраф. [3]

Важливість належної перевірки (due diligence)

Належна перевірка описується як юридично зобов'язуючий процес, під час якого ви як потенційний покупець оцінюєте активи та зобов'язання компанії, якою ви цікавитеся. Це гарантує, що ви приймаєте обґрунтоване рішення, а не купуєте або зливаєтеся з компанією наосліп. Коротко кажучи, належна перевірка схожа на аудит або розслідування, яке проводиться для підтвердження або спростування деталей чи фактів щодо питання, що розглядається. У фінансовому світі, перш ніж хтось укладає угоду з іншими сторонами, належна перевірка є вимогою вивчити фінансові записи цієї сторони, щоб знати, з чим ви маєте справу. Розглядаючи злиття або поглинання, завжди пам’ятайте про проведення розслідування належної перевірки. Це передбачає перевірку фінансових, податкових, юридичних та комерційних аспектів залучених третіх сторін. Таким чином ви можете створити дуже повну картину про компанію, яку ви маєте намір купити або з якою злитися.

Основи належної перевірки, про які ви повинні знати

При виборі компанії для злиття або покупки є деякі основні фактори, які ви можете врахувати, щоб зробити стратегічно розумний крок. Ось деякі конкретні речі, про які ви завжди повинні пам’ятати, розглядаючи інші підприємства:

Розумно розглянути можливість співпраці перед таким великим кроком, як поглинання або злиття. Таким чином, ви можете з'ясувати, чи інші залучені сторони добре підходять для вашого бізнесу та ідей. Крім того, ви розділяєте ризик та капітал, тому втратите менше, якщо співпраця не вдасться.
Завжди перевіряйте минулу ефективність компанії та порівнюйте її з планом зростання компанії. Таким чином, ви можете перевірити, чи має компанія реалістичні цілі та амбіції.
Сплануйте стратегію виходу, якщо злиття або поглинання не вдасться.
Розумно вибрати компанію з інноваційними та перспективними продуктами та/або послугами, бажано такими, що перевершують ваші поточні продукти та/або послуги. Це означає, що ваш бізнес отримає значний поштовх завдяки дослідженням та баченню іншої компанії. Крім того, переконайтеся, що продукти мають зростаючу рентабельність інвестицій протягом 5 років. Це пов'язано з тим, що більшість інвестицій окупаються після цього періоду.
Також переконайтеся, що у вас є чітка стратегія отримання прибутку від вашої бажаної інвестиції. Навіть найперспективніші ідеї та стартапи можуть зазнати невдачі просто через зміни в державній політиці, технологіях або ринкових умовах. Переконайтеся, що ви інформовані про поточні технології та тенденції, і будьте готові отримати прибуток, якщо ваш бізнес не встигає за всіма змінами та викликами.

Intercompany Solutions може допомогти вам з належною перевіркою (due diligence), дозволяючи вам інвестувати свій час та гроші в компанію, яка відповідає всім вашим очікуванням.

Що Intercompany Solutions може зробити для вашого бізнесу?

Крім належної перевірки, ми можемо допомогти та проконсультувати вас з багатьох інших питань, пов'язаних зі злиттями та поглинаннями, а також із загальним заснуванням голландських підприємств. Ви можете розглянути такі питання, як:

Урегулювання юридичних та податкових наслідків
Податкова оптимізація
Розробка податкової угоди або податкових параграфів
Проведення належної перевірки для вашої компанії, що цікавить
Впровадження та виконання будь-яких видів планів стимулювання менеджменту
Структурування фінансування для будь-якої транзакції
Бухгалтерський облік, пов'язаний з тією ж транзакцією
Управління всіма реорганізаціями щодо співробітників
Переговори щодо податкових рішень, пов'язаних з виявленими податковими ризиками
Створення угоди про придбання або бажане злиття
Розгляд будь-яких питань або розбіжностей під час процесу
Адміністративна підтримка

У нас є досвідчена міждисциплінарна команда з людьми, які мають великий досвід у галузі права, бухгалтерського обліку, податків та людських ресурсів. Не соромтеся звертатися до нас у будь-який час за порадою або чіткою пропозицією.

[1] Хоча у нас багато клієнтів, які прагнуть

[2] нової компанії в Нідерландах, ми також співпрацюємо з вже заснованими компаніями. У багатьох випадках може бути вигідно розширити вашу

[3] https://www.rijksoverheid.nl/onderwerpen/mededinging/fusies-en-overnames Якщо цей бізнес знаходиться в іншій країні, ніж ваша, ви можете отримати вигоду від кількох факторів, таких як ресурси

Схожі записи:

Зареєструвати бізнес

Formation time	Dutch BV formation completed in 3 to 5 business days
Process	Fully remote setup with step-by-step guidance
Compliance	Expert support for registration, VAT and compliance
Aftercare	Accounting, tax and legal support included
One partner	All of the above through one trusted formation partner