Fuzje i Przejęcia w Holandii

Niniejszy artykuł przedstawia etapy prowadzące do fuzji lub przejęć firm w Holandii. Jednym z takich etapów jest badanie zwane „due diligence” (lub DD). Ma ono na celu wyjaśnienie rzeczywistego stanu danej firmy. DD pozwala na ocenę potencjalnych ryzyk w celu podjęcia ostatecznej decyzji o transakcji, a także dostosowanie warunków zakupu.

Umowa o zachowaniu poufności / NDA

W fazie negocjacji dotyczących fuzji i przejęć strony często podpisują umowę o zachowaniu poufności (non-disclosure agreement), aby wszelkie poufne informacje udostępnione w związku z wstępnym zakupem pozostały tajne. W ten sposób sprzedający zmniejsza ryzyko publicznego ujawnienia przekazanych informacji. Aby jeszcze bardziej zminimalizować ryzyko, czasami do umowy włącza się klauzule karne.

List intencyjny (DoI)

Po podpisaniu umowy o zachowaniu poufności, (ewentualny) kupujący zakończył due diligence, a wstępne negocjacje zostały zamknięte, strony przygotowują list intencyjny (DoI), który określa warunki dalszych negocjacji dotyczących przejęcia spółki. DoI zazwyczaj zawiera następujące (lista nie jest wyczerpująca) punkty:

• że wstępne negocjacje w sprawie przejęcia spółki odbywają się między stronami;
• czy negocjacje są wyłączne (z dokładnym okresem wyłączności);
• jakie warunki pozwalają stronom na przerwanie negocjacji;
• najpóźniejszy termin finalizacji przejęcia;
• warunki, które muszą zostać spełnione (w ogólnym przypadku – zakończone due diligence), aby strony mogły przejść do kolejnej fazy przejęcia.

Due diligence

W drugiej fazie kupujący przeprowadza audyt zwany badaniem due diligence („DD”). Jest to badanie mające na celu wyjaśnienie stanu danej spółki i możliwych ryzyk, co pozwala kupującemu podjąć świadomą decyzję o potencjalnej transakcji. Wyniki DD są zazwyczaj odzwierciedlone w ostatecznych warunkach umowy kupna, a także w oświadczeniach i gwarancjach sprzedającego.

Poniższa (niewyczerpująca) lista przedstawia niektóre typowe zagadnienia badań DD:

• Zasoby ludzkie / umowy (o pracę);
• nieruchomości / umowy najmu;
• potencjalne i bieżące postępowania sądowe;
• prawa własności intelektualnej i licencje;
• roszczenia (cywilne);
• kwestie ubezpieczeniowe;
• finanse;
• podatki.

Te szczegóły są kluczowe dla oceny firmy i ustalenia jej ceny zakupu. Mogą służyć jako podstawa do odszkodowań i gwarancji w umowie kupna. Oprócz prawnego badania DD, ważne jest przeprowadzenie finansowych i fiskalnych (podatkowych) badań DD.

Vendor DD

Nierzadko sprzedający przeprowadzają własne badania DD (lub vendor DD) jeszcze przed rozpoczęciem negocjacji w sprawie przejęcia. Problemy firmy mogą zostać naprawione na czas, aby zapobiec nieprzyjemnym niespodziankom w procesie negocjacji.

Umowa kupna

Po zakończeniu badania DD i uzyskaniu wyników, strony rozpoczynają negocjacje w sprawie postanowień umowy kupna. Umowa ta zawiera klauzule dotyczące ryzyk związanych z niepewnymi zdarzeniami, finansowymi i innymi, oraz ich rozłożenia pomiędzy strony. Jeśli na przykład badanie DD wykazało, że spodziewane są roszczenia od funduszy emerytalnych lub organów podatkowych, kupujący może zażądać od sprzedającego konkretnych gwarancji (lub zmiany ceny zakupu).

Umowa nabycia udziałów/aktywów

Przejęcie firmy zazwyczaj wiąże się z transakcją udziałów. Kupujący nabywa udziały firmy posiadane przez sprzedającego na mocy umowy nabycia udziałów. Czasami konieczne jest zawarcie innej formy transakcji, np. jeśli nabywana firma jest spółką jawną lub jednoosobową działalnością gospodarczą, a nie osobą prawną. W takich przypadkach spółki podlegają przeniesieniu zobowiązań i aktywów na mocy umów nabycia aktywów.

Podpisanie umowy nabycia udziałów lub aktywów

Po uzgodnieniu przez strony warunków transakcji (w tym daty prawnego przeniesienia i podstawy transakcji), podpisują one umowę nabycia udziałów lub aktywów (lub inną formę umowy, taką jak umowa o fuzji). Ta faza jest często określana jako „podpisanie”. Zazwyczaj prawne przeniesienie tytułu własności następuje tygodnie lub nawet miesiące później z wielu powodów, np. aby dać kupującemu wystarczająco dużo czasu na sfinansowanie transakcji. Umowy nabycia udziałów lub aktywów mogą również zawierać warunki rozwiązujące lub konieczne, które muszą zostać spełnione, i mogą określać okres przed przeniesieniem tytułu własności.

Zakończenie transakcji

Transakcja zostaje zakończona po przygotowaniu wszystkich niezbędnych dokumentów i spełnieniu lub wygaśnięciu wszystkich zawartych w nich wymagań. Następnie podpisywane są dokumenty związane z przeniesieniem, a w przypadku zakupu udziałów, faktyczne udziały są przenoszone. Najczęściej przeniesienia odbywają się za zapłatą ceny zakupu (lub jej części, jeśli istnieje klauzula earnout). W Holandii przeniesienia udziałów spółek odbywają się za pośrednictwem aktów przeniesienia sporządzonych przez notariuszy łacińskich.

Jeśli jesteś zainteresowany kupnem lub sprzedażą udziałów firmy w ramach przejęcia, zapoznaj się z naszymi artykułami poniżej:

• Buying shares in a Dutch company
• Selling shares in a Dutch company

Podobne posty:

• Excise duty and customs in Netherlands
• How Developed Countries Collect Taxes on Bitcoin
• Tax treaty denounced between the Netherlands and Russia per January the 1st, 2022
• Preparing for a 'no-deal' Brexit
• Directives to counter tax avoidance in Holland

Źródła

• European Commission - taxation and customs union
• RVO - Netherlands Enterprise Agency
• AFM - Dutch Authority for the Financial Markets
• OECD - transfer pricing and international tax guidance
• PwC Netherlands - tax insights and publications
• Hoge Raad 2026, set-off in bankruptcy (art. 54 Fw) (ECLI:NL:HR:2026:390)
• Hoge Raad 2023, classification of a working relationship (ECLI:NL:HR:2023:292)
• Faillissementswet (wetten.overheid.nl)
• KPMG Netherlands - tax services and insights
• EU Insolvency Regulation 2015/848 (EUR-Lex)
• Belastingdienst - corporate income tax rates (19% up to EUR 200,000 and 25.8% above)