Regulacija kriptovaluta: Što MiCA znači za projekte kriptovaluta? – Dio II

Intercompany Solutions je u posljednjih nekoliko godina pomogao tisućama stranih poduzetnika i investitora u osnivanju nizozemske tvrtke. U tom pogledu, bilježimo porast broja internetskih poduzetnika koji žele uspostaviti prisutnost u Nizozemskoj. Neki od njih se zapravo bave trgovanjem kriptovalutama, što nije iznenađujuće s obzirom na kontinuirani uspjeh mnogih kripto-imovine. Ako želite osnovati nizozemsku tvrtku za trgovanje kripto-imovinom, možemo vam pomoći na svakom koraku. Nećemo samo osnovati vašu tvrtku i registrirati je kod Nizozemske gospodarske komore, već ćemo se pobrinuti i da imate sve potrebne dozvole za obavljanje djelatnosti.

Kao što ćete pročitati u nastavku članka, tvrtke koje trguju kripto-imovinom i sve različite usluge povezane s trgovanjem kripto-imovinom bit će regulirane Uredbom o tržištima kripto-imovine, koja se često skraćuje kao MiCA. Riječ je o europskom regulatornom okviru koji će se primjenjivati u svim državama članicama Europske unije (EU). Stoga vas molimo da uzmete u obzir da ćete morati poštivati pravila i propise sadržane u ovom dokumentu ako imate kripto-tvrtku u jednoj od država članica ili je planirate osnovati u bliskoj budućnosti. Uvjeravamo vas da vam Intercompany Solutions može pomoći sa svim pitanjima koja se mogu pojaviti zbog ovog novog regulatornog okvira. Jednostavno nam se obratite kad god možete, a mi ćemo zajedno pronaći najoptimalnije rješenje.

Što smo već pokrili o MiCA-i

Već smo objavili članak o MiCA-i i njezinim osnovama, članak možete pronaći putem ove poveznice. U tom smo članku obradili MiCA-u i njezine ciljeve, razlog njezina razvoja te pravne zahtjeve MiCA-e i trajanje prijelaznog razdoblja. Također smo pokrili 3 glavna zahtjeva za tvrtke koje nude kripto-imovinu, dodatne obveze i izuzeća. U ovom ćemo vam članku dati detaljnije informacije o MiCA-i, a posebno o pružateljima usluga kripto-imovine (CASP). Također ćemo vam reći kako dobiti dozvolu, rasvijetliti definicije i pojmove, opće prednosti MiCA-e i načine za sprječavanje zlouporabe tržišta.

Kada MiCA stupa na snagu?

MiCA je službeno stupila na snagu 30. lipnja 2023. Međutim, njezina potpuna primjena neće se dogoditi odmah. U nastavku ćete pronaći nekoliko ključnih datuma koji su već utvrđeni:

• 30. lipnja 2024.: Službeno će stupiti na snagu pravila o izdavateljima stablecoina
• 30. prosinca 2024.: Primijenit će se sva ostala pravila, uključujući ona koja se odnose na izdavatelje kripto-imovine osim ART/EMT-a, pružatelje usluga kripto-imovine (CASP) i sprječavanje zlouporabe tržišta

U vezi s različitim pitanjima obuhvaćenim MiCA-om, postoji 18-mjesečno prijelazno razdoblje. U Nizozemskoj zakonodavac planira produljiti prijelazno razdoblje za CASP-ove koji su registrirani prema Petoj direktivi o sprječavanju pranja novca (AMLD5) kod Nizozemske središnje banke (DNB) za 6 mjeseci. To bi omogućilo tim CASP-ovima da nastave nuditi svoje usluge najkasnije do 1. srpnja 2025.

Koje su kripto-entitete navedene u MiCA-i?

Za izdavatelje tokena i pružatelje kripto-usluga ključno je razumjeti pravne posljedice regulative MiCA kako bi ostali konkurentni na kripto-tržištu. Stoga je mudro provesti istraživanje i znati sve važne datume i promjene napamet. Ako se ne pridržavate ovih propisa, mogli biste se naći u rizičnim situacijama, pa čak i izgubiti sve što ste izgradili. Stoga se pobrinite da znate što MiCA znači i kada ćete morati napraviti potrebne promjene. U nastavku ćemo vam predstaviti koje će vrste tvrtki biti regulirane MiCA-om.

Koje su tvrtke regulirane MiCA-om?

MiCA se primjenjuje na tvrtke sa sjedištem u EU-u i izvan EU-a koje posluju ili pružaju usluge u EU-u. Regulira fizičke ili pravne osobe koje javno nude kripto-imovinu ili traže njezino uvrštenje u trgovanje, kao i pružatelje usluga kripto-imovine (CASP). Poglavlja 3 i 4 Uredbe obradit će kriterije prema kojima se tvrtke klasificiraju kao pružatelji kripto-imovine ili CASP-ovi. AFM (Nizozemska uprava za financijska tržišta) odgovorna je za nadzor pružatelja usluga kripto-imovine. Od 30. prosinca 2024. ti pružatelji usluga moraju imati licencu od AFM-a ili drugog europskog nadzornog tijela kako bi mogli nastaviti nuditi usluge. Ovo je uglavnom najvažnija promjena.

Do 30. lipnja 2025. pružatelji usluga registrirani pri Nizozemskoj središnjoj banci (DNB) također će morati dobiti licencu od AFM-a ili drugog europskog nadzornog tijela. Kao nadzorno tijelo, AFM se bavi zahtjevima za licence za CASP-ove (članak 63. MiCA-e) i obavijestima drugih financijskih institucija (članak 60. MiCA-e). Sudionici tržišta mogu početi podnositi zahtjeve za CASP licence ili obavijesti AFM-u od 22. travnja 2024., a odobrenje će im omogućiti rad od 30. prosinca 2024.

Što su pružatelji usluga kripto-imovine (CASP)?

Možda se pitate što je CASP ako ste relativno novi u trgovanju kriptovalutama. Pružatelji usluga kripto-imovine (CASP) su tvrtke koje olakšavaju upravljanje, trgovanje ili pohranu kripto-imovine za korisnike. Ovi pružatelji igraju ključnu ulogu u ekosustavu kriptovaluta, nudeći usluge kao što su novčanici, burze, platne usluge i mnoge druge. Primjeri poznatih CASP-ova uključuju (ali svakako nisu ograničeni na):

• Blockchain.com (sa sjedištem u Luksemburgu), pružatelj virtualnih novčanika za kriptovalute, koji omogućuje otprilike četvrtinu svih globalnih Bitcoin transakcija
• Bitpanda (sa sjedištem u Austriji), mjenjačka platforma koja korisnicima omogućuje kupnju i prodaju kripto imovine te nudi usluge plaćanja
• Bitstamp (sa sjedištem u Luksemburgu), trgovačka platforma koja korisnicima omogućuje konverziju između fiat valuta i kriptovaluta. Također institucionalnim klijentima pruža likvidnost, izvršenje naloga i protok podataka u stvarnom vremenu, omogućujući bankama, brokerima i fintech tvrtkama da nude usluge trgovanja kriptovalutama

Ove vrste tvrtki regulirane su propisima MiCA-e o CASP-ovima, koji navode regulatorne zahtjeve koje moraju ispuniti kako bi poslovale u EU. Ako podliježete ovim propisima, provjerite znate li što morate učiniti kako biste se uskladili s okvirom.

Detaljnije informacije o pružateljima usluga povezanih s kriptoimovinom

MiCA definira kriptoimovinu kao „digitalni prikaz vrijednosti ili prava koje se može prenositi i pohranjivati elektronički, koristeći tehnologiju distribuiranog registra (DLT) ili sličnu tehnologiju”.

Usluga povezana s kriptoimovinom odnosi se na sljedeće usluge i aktivnosti povezane s kriptoimovinom:

1. Čuvanje i upravljanje kriptoimovinom u ime klijenata
2. Upravljanje platformom za trgovanje kriptoimovinom
3. Zamjena kriptoimovine za novčana sredstva
4. Zamjena kriptoimovine za drugu kriptoimovinu
5. Izvršavanje naloga za kriptoimovinu u ime klijenata
6. Plasiranje kriptoimovine
7. Primanje i prosljeđivanje naloga za kriptoimovinu u ime klijenata
8. Savjetovanje o kriptoimovini
9. Pružanje upravljanja portfeljem za kriptoimovinu
10. Pružanje usluga prijenosa kriptoimovine u ime klijenata

Osoba ne smije pružati usluge povezane s kriptoimovinom unutar Europske unije, osim ako:

1. Je pravna osoba ili drugo poduzeće ovlašteno kao pružatelj usluga povezanih s kriptoimovinom u skladu s člankom 63., ili
2. Je kreditna institucija, središnji depozitar vrijednosnih papira, investicijsko društvo, operator tržišta, institucija za elektronički novac, društvo za upravljanje UCITS-om ili AIFM ovlašteno za pružanje usluga povezanih s kriptoimovinom u skladu s člankom 60.

Za sva pitanja o nadzoru nad kripto proizvodima i uslugama, možete se obratiti AFM ili Intercompany Solutionsu za personalizirane savjete.

Pregled postupka autorizacije CASP-a

Pružatelji usluga povezanih s kriptoimovinom (CASP) igraju ključnu ulogu u sektoru kriptovaluta, nudeći usluge kao što su čuvanje digitalne imovine, upravljanje platformama za trgovanje kriptovalutama, pružanje usluga prijenosa i nudeći investicijsko savjetovanje ili upravljanje imovinom temeljeno na proizvodima pokretanim blockchain tehnologijom. U suštini, oni pružaju razne usluge vezane uz kriptovalute. Zbog ključne uloge koju igraju, CASP-ovi se smatraju „čuvarima” tržišta kriptovaluta. Prema MiCA-i, CASP-ovi su obvezni dobiti licencu kako bi legalno poslovali unutar Europske unije. Kako bi dobili ovu licencu, CASP-ovi moraju ispuniti sljedeće ključne kriterije:

1. Kriteriji za pravni status njihovog subjekta. CASP-ovi moraju biti registrirani kao pravni subjekt sa sjedištem u barem jednoj državi članici EU-a. To je također jedan od glavnih zahtjeva navedenih u MiCA-i za sve tvrtke povezane s kriptovalutama, kako smo spomenuli u prvom članku o MiCA-i.
2. Zahtjevi za prijavu. CASP-ovi moraju podnijeti prijavu koja pokazuje:

Dovoljan kapital

Dokaz o adekvatnim financijskim sredstvima.

Dobro upravljanje

Dogovore za sprječavanje tržišnih manipulacija i zlouporaba.

Sustavi unutarnje kontrole

Sustave koji osiguravaju pružanje usluga na način koji daje prednost interesima klijenata.

Jednom licencirani, CASP-ovi će uživati prava „putovnice”, što znači da je njihova licenca valjana u cijeloj EU, omogućujući im da nude usluge u svim državama članicama EU-a bez potrebe za dodatnim autorizacijama. To osigurava da CASP-ovi mogu djelovati učinkovitije i dosljednije diljem Europske unije. Također štiti potrošača od pojedinaca koji bi mogli htjeti ukrasti njegov novac; jedan od glavnih razloga zbog kojih je MiCA stvorena. U nastavku, za vašu udobnost, detaljno ćemo predstaviti sva 3 zahtjeva.

Kapitalni zahtjevi za CASP-ove prema MiCA-i

Značajna promjena koju je donijela MiCA je provedba bonitetnih kapitalnih zahtjeva za pružatelje usluga povezanih s kriptoimovinom (CASP). Ovi su zahtjevi osmišljeni kako bi osigurali da CASP-ovi održavaju dovoljan vlastiti kapital za apsorpciju potencijalnih gubitaka, čime se povećava zaštita ulagača i financijska stabilnost. Kapitalne zahtjeve za CASP-ove određuju nacionalna nadležna tijela (NCA) i uključuju:

Minimalni kapital

CASP-ovi moraju imati minimalni iznos kapitala koji može biti od 50.000 EUR do 150.000 EUR, ovisno o vrsti pružene usluge, u skladu s Prilogom IV.

Izračun temeljen na operativnim troškovima

Alternativno, CASP-ovi moraju održavati kapital jednak jednoj četvrtini svojih fiksnih operativnih troškova iz prethodne godine (npr. najam ureda, plaće zaposlenika), ovisno o tome koji je iznos veći

CASP-ovi također moraju osigurati da je njihov vlasnički kapital odvojen od imovine ulagatelja i da zadovoljava određene standarde. Taj kapital može uključivati:

• Osnovni kapital (Common Equity Tier 1), kao što su dionički kapital i podređeni krediti
• Police osiguranja, na primjer, one koje pokrivaju rizike kao što su gubitak dokumenata, pogrešne izjave, pogreške, neizvršenje obveza i nemar u osiguravanju sredstava u kripto imovini

Cilj ovih mjera je zaštita ulagatelja i osiguranje stabilnosti financijskog sustava, posebno u razdobljima gospodarskog usporavanja. Zahtijevajući od CASP-ova da imaju dovoljan kapital, propisi osiguravaju da ti subjekti mogu apsorbirati operativne gubitke i nastaviti isplaćivati ulagatelje, čak i u teškim tržišnim uvjetima.

Organizacijski zahtjevi za CASP-ove prema MiCA-i

Osim zahtjeva za posjedovanjem određene visine kapitalnih rezervi, CASP-ovi moraju ispunjavati organizacijske standarde kako bi osigurali pravilno upravljanje i zaštitu ulagatelja. To kupcima i ulagateljima pruža toliko potrebno povjerenje i profesionalnost. Ti zahtjevi uključuju:

1. Imenovanje upravljačkog tijela

CASP-ovi moraju imenovati upravljačko tijelo s dovoljnom integritetom, profesionalnim kvalifikacijama i iskustvom za učinkovito obavljanje svojih zadaća. To osigurava kompetentno upravljanje i nadzor nad tvrtkom.

2. Integritet dioničara

Dioničari koji posjeduju značajne udjele moraju dokazati da su u dobrom stanju i da nemaju povijest financijskih kaznenih djela, kao što su pranje novca ili financiranje terorizma. To osigurava da su osobe koje imaju značajnu kontrolu nad CASP-ovima pouzdane i u skladu s financijskim propisima.

3. Plan kontinuiteta poslovanja

CASP-ovi moraju razviti plan kontinuiteta poslovanja kako bi osigurali kontinuitet usluga u slučaju vanjskih poremećaja. Taj plan treba osigurati postojanje sustava i procedura za održavanje povjerljivosti osjetljivih informacija, čak i u najgorim scenarijima.

4. Vođenje evidencije

CASP-ovi moraju voditi detaljnu evidenciju svih naloga i transakcija. Ta evidencija mora biti lako dostupna nacionalnim nadležnim tijelima (NCAs), omogućujući im učinkovito praćenje i nadzor aktivnosti pružatelja usluga.

5. Otkrivanje zlouporabe tržišta

CASP-ovi moraju implementirati mjere za praćenje i otkrivanje slučajeva zlouporabe tržišta od strane klijenata. To može uključivati:

• Promicanje razumijevanja što predstavlja manipulaciju tržištem i zlouporabu, implementacijom obrazovnih politika.
• Implementaciju automatiziranih alata uključenih u sustave nadzora tržišta za praćenje netipičnih obrazaca trgovanja, kao što su kretanje cijena i anomalije u obujmu trgovanja. Ti sustavi moraju biti prilagođeni specifičnoj volatilnosti tržišta kripto valuta kako bi osigurali praktično i točno praćenje.

Ovi organizacijski standardi imaju za cilj promicanje transparentnosti, odgovornosti i integriteta u sektoru usluga povezanih s kripto imovinom, jačajući stabilnost tržišta i povjerenje ulagatelja, čineći tržište pouzdanijim.

Zahtjevi za unutarnje kontrole za CASP-ove prema MiCA-i

U svojoj ulozi "čuvara" tržišta kripto valuta, pružatelji usluga u području kripto imovine (CASP-ovi) moraju implementirati robusne unutarnje kontrole kako bi zaštitili integritet financijskog sustava i interese svojih klijenata. MiCA propisuje nekoliko zahtjeva u vezi sa sustavima unutarnjih kontrola:

1. Zaštita podataka i sprječavanje zlouporabe tržišta

CASP-ovi moraju imati sustave unutarnje kontrole koji mogu otkriti i spriječiti zlouporabu osjetljivih informacija o klijentima, posebno onih povezanih s automatskim platnim nalozima. To je ključno za sprječavanje zlouporabe tržišta ili manipulacije tržištem od strane bilo koje osobe koja ima pristup osjetljivim podacima, uključujući zaposlenike.

2. Upravljanje sukobom interesa

CASP-ovi moraju poduzeti mjere kako bi osigurali da ne dolazi do sukoba interesa između:

• Dioničara, uprave i osoblja.
• Različitih klijenata. To zahtijeva uspostavljanje politika i procedura za upravljanje i izbjegavanje svih situacija u kojima su osobni interesi osobe u sukobu s njezinim profesionalnim dužnostima.

3. Nadzorni odbor i kanali za prijavljivanje nepravilnosti

CASP-ovi moraju uspostaviti imenovani nadzorni odbor odgovoran za praćenje sukoba interesa i osiguravanje usklađenosti s MiCA propisima. Osim toga, moraju osigurati interne kanale koji omogućuju zaposlenicima i drugim zainteresiranim stranama anonimno prijavljivanje problema, olakšavajući prijavljivanje nepravilnosti bez straha od odmazde.

4. Procedure za rješavanje pritužbi

CASP-ovi su obvezni uspostaviti i održavati jasne procedure za rješavanje pritužbi koje su klijentima dostupne besplatno. Ove procedure moraju osigurati da se sporovi s klijentima rješavaju interno i učinkovito, smanjujući potrebu za sudskom intervencijom.

5. Jasna i točna komunikacija

Sve komunikacije s javnošću, posebno one koje se tiču rizika povezanih s kupnjom kripto imovine, moraju biti jasne, točne i ne smiju dovoditi u zabludu. To uključuje:

• Upozorenja o riziku: Informacije bi trebale jasno navesti rizike povezane s trgovanjem kripto imovinom.
• Transparentnost cijena: CASP-ovi također moraju objavljivati svoje politike cijena na svojim internetskim stranicama, detaljno navodeći fiksne troškove i način izračuna varijabilnih troškova, osiguravajući da su ulagatelji u potpunosti informirani o svim naknadama.

Kroz provedbu ovih unutarnjih kontrolnih mjera, MiCA nastoji osigurati da CASP-ovi djeluju odgovorno, štite interese potrošača i održavaju opću stabilnost tržišta kriptovaluta. To će stvoriti čvršću osnovu povjerenja među ulagačima i kupcima, obogaćujući tržište i pružajući stabilan temelj za trgovanje.

Podnošenje zahtjeva za autorizaciju za pružanje kripto usluga u Nizozemskoj

Strane koje se prijavljuju za pružanje kripto usluga u Nizozemskoj potiču se da podnesu zahtjev za licencu kod AFM-a (Netherlands Authority for the Financial Markets), umjesto da podnose zahtjev za registraciju kod DNB-a (Dutch National Bank). Ova promjena ima za cilj izbjeći dupliciranje posla i troškova za sve uključene strane. Osigurajte da ste podnijeli zahtjev na vrijeme, inače riskirate da se nađete u situaciji u kojoj (privremeno) nećete moći obavljati poslovanje. Neka ključna pitanja koja treba uzeti u obzir su:

1. Preporučljivo je da budete na vrijeme sa svojim zahtjevom. Kripto tvrtkama se snažno savjetuje da podnesu zahtjeve za licencu dosta unaprijed. Vrijeme obrade zahtjeva za autorizaciju obično je najmanje 5 mjeseci. Kako biste izbjegli kašnjenja ili komplikacije, ključno je podnijeti zahtjev rano.
2. Budite svjesni rizika dupliciranja pri registraciji kod DNB-a. Ako strane greškom podnesu zahtjev za registraciju kod DNB-a nakon sredine 2024. godine, riskiraju da snose troškove obrade bez dobivanja registracije 2024. godine.
3. Obratite pozornost na apsolutni rok za usklađenost. Nakon 30. prosinca 2024. (a za neke usluge 30. lipnja 2025.) kripto tvrtke moraju imati odgovarajuću licencu. Nepoštivanje ovoga može rezultirati kaznama od strane AFM-a, kao što su novčane kazne ili globe.

Zaključno, ključno je da pružatelji kripto usluga podnesu zahtjev za licencu kod AFM-a na vrijeme kako bi izbjegli regulatorne probleme i kazne.

Koja su kripto imovina izuzeta od MiCA-e?

MiCA je stvorena za reguliranje prethodno neregulirane kripto imovine. Međutim, određena kripto imovina koja je već regulirana prema postojećim financijskim propisima izuzeta je iz okvira MiCA-e:

1. Financijski instrumenti
2. Elektronički novac
3. Imovina za skladištenje
4. Strukturirani depoziti
5. Sekuritizacije

Ta su imovina već obuhvaćena drugim regulatornim okvirima. Međutim, postoji iznimka: ako token ispunjava uvjete i za elektronički novac i za token e-novca, i dalje će biti podložan MiCA regulativi.

Ključne definicije korištene u MiCA-i

Kao i svi europski regulatorni okviri, MiCA sadrži nekoliko ključnih definicija koje se primjenjuju na cijelo tržište. Vrijedi biti u tijeku s tim pojmovima kako biste uvijek znali s čime se suočavate i što možete očekivati. Ključne definicije korištene u MiCA-i su sljedeće:

1. Kripto-imovina (Crypto-Asset)

„Digitalni prikaz vrijednosti ili prava koji se može prenositi i pohranjivati elektronički, koristeći tehnologiju distribuirane knjige (DLT) ili sličnu tehnologiju.“ 2. Token s referencom na imovinu (Asset-Referenced Token – ART)

„Vrsta kripto-imovine koja nije token e-novca i koja nastoji održati stabilnu vrijednost pozivajući se na drugu vrijednost ili pravo, ili njihovu kombinaciju, uključujući jednu ili više službenih valuta.“ 3. Token e-novca (E-Money Token – EMT)

„Vrsta kripto-imovine koja nastoji održati stabilnu vrijednost pozivajući se na vrijednost službene valute.“ 4. Izdavatelj (Publisher)

„Fizička ili pravna osoba ili drugo društvo koje izdaje kripto-imovinu.“ 5. Javna ponuda (Offer to the Public)

„Komunikacija upućena osobama, u bilo kojem obliku i bilo kojim sredstvima, koja sadrži dovoljno informacija o uvjetima ponude i kripto-imovini koja se nudi kako bi omogućila potencijalnim imateljima da donesu odluku o kupnji kripto-imovine.“ 6. Pružatelj usluga kripto-imovine (Crypto-Asset Service Provider)

„Pravna osoba ili drugo poduzeće čija se djelatnost sastoji od profesionalnog pružanja jedne ili više usluga kripto-imovine klijentima i koje je ovlašteno za pružanje usluga kripto-imovine u skladu sa zahtjevima za licenciranje za CASP-ove.“ 7. Uslužni token (Utility Token)

„Vrsta kripto-imovine čija je jedina namjena pružanje pristupa dobru ili usluzi koju nudi njezin izdavatelj.“

Kategorije tokena unutar MiCA-e

Postoji nekoliko kategorija tokena unutar MiCA-e. Za vašu informaciju, predstavili smo tri glavne kategorije tokena na blockchainu. U nastavku objašnjavamo kako se ti tokeni uklapaju u okvir MiCA-e:

1. Uslužni tokeni (Utility Tokens)

Uslužni tokeni su kripto-imovina koja imatelju daje pristup platformi ili njezinim dobrima ili uslugama, ili pravo na njihovo korištenje. Ovi tokeni su regulirani uglavnom unutar MiCA-e za kripto-imovinu koja nije stablecoin. 2. Plaćenji tokeni (Payment Tokens)

Plaćenji tokeni, poznati i kao stablecoini, koriste se za obavljanje plaćanja. Zbog njihove namjene, ključno je da ti tokeni održavaju stabilnu vrijednost. MiCA dijeli stablecoine u dvije kategorije: tokene s referencom na imovinu (ART) i tokene e-novca (EMT). 3. Sigurnosni tokeni (Security Tokens)

Sigurnosni tokeni su tokeni koji se pravno kvalificiraju kao vrijednosni papiri ili financijski instrumenti, kao što su dionice, obveznice ili derivati. Ovi tokeni su već regulirani kao financijski instrumenti, pa stoga ne podliježu MiCA-i.

Koje su prednosti MiCA-e?

Općenito, kada vlada (nacionalna ili nadnacionalna) stvara nove smjernice i pravila, glavni je cilj zaštititi od kriminala i kriminalnih aktivnosti te osigurati snažnu osnovu za sve aktivnosti navedene u regulatornom okviru. Cilj novog regulatornog okvira je također osigurati pogodnosti svim stranama uključenim u trgovinu, kao što su vjerodostojnost i stabilnost. U tom pogledu, MiCA nudi pogodnosti i za pružatelje usluga, korisnike i vlasti:

1. Za pružatelje usluga:

• Pružatelji usluga provodit će manje vremena istražujući različite propise za svaku državu članicu.
• Pružateljima je potrebna samo jedna dozvola za cijelu EU.
• Postoji jednako tržište za sve pružatelje usluga diljem EU-a, bez prednosti lakših ili jeftinijih propisa u pojedinim državama članicama.

2. Za investitore:

• MiCA pomaže u zaštiti investitora provedbom propisa za sprječavanje zlouporabe tržišta, kao što su prijevare i sheme "pump-and-dump".
• Investitori su također bolje zaštićeni zahvaljujući zahtjevima za informacijama za pružatelje usluga, osiguravajući transparentnost.

3. Za nacionalne regulatorne agencije:

• Regulatorne agencije imaju koristi jer MiCA dozvola vrijedi u cijeloj EU, tako da države članice ne moraju pojedinačno procjenjivati svaku tvrtku.

Sprječavanje zlouporabe tržišta u vezi s kripto imovinom

MiCA uključuje odredbe za sprječavanje zlouporabe tržišta u trgovini kripto imovinom na trgovačkim platformama ili onima koje čekaju na uvrštenje. To će pomoći u zaštiti investitora i kupaca od prevaranata, na primjer. Ali odredbe su također namijenjene sprječavanju unutarnjih zlouporaba. Uredba identificira četiri glavne vrste zlouporabe tržišta:

• Korištenje povlaštenih informacija
• Manipulacija tržištem
• Objava povlaštenih informacija
• Nezakonita objava povlaštenih informacija

Kršenje ovih zabrana može rezultirati sankcijama regulatornih agencija. U slučaju pravnih osoba, kazna može iznositi do 15 milijuna eura ili 15% godišnjeg prometa. U slučaju fizičkih osoba, kazne mogu iznositi do 5 milijuna eura.

Sankcije u vezi sa zlouporabom tržišta

Okviri za zlouporabu tržišta financijskih instrumenata i kripto imovine se razlikuju, pri čemu se MiCA fokusira na minimalne administrativne kazne, a MAR je dopunjen kaznenim sankcijama prema Direktivi o zlouporabi tržišta (CSMAD). Ovdje treba istaknuti da je, za razliku od MiCA-e, MAR dio niza pravnih akata, od kojih je jedan, Direktiva o zlouporabi tržišta (CSMAD), još uvijek na snazi. Kako joj i samo ime govori, CSMAD je pozvala države članice da uspostave standardni okvir kaznenih sankcija za zlouporabu tržišta. To je kasnije dopunjeno detaljnim definicijama kršenja i administrativnih sankcija uvedenih MAR-om. MiCA, s druge strane, ne isključuje pravo država članica da predvide kaznene sankcije, već samo nameće popis minimalnih administrativnih kazni koje moraju biti dostupne nadležnim tijelima. Dok MiCA ujednačava administrativne sankcije diljem EU-a, dopušta pojedinim državama članicama primjenu kaznenih kazni prema vlastitom nahođenju. Administrativne kazne MiCA-e uključuju:

• Nalozi za povrat ostvarene dobiti ili izbjegnutih gubitaka zbog kršenja
• Suspenzija ili oduzimanje licence CASP-u
• Privremene ili trajne zabrane za odgovorne upravitelje zbog kršenja
• Maksimalne kazne u iznosu od najmanje 5 milijuna eura za fizičke osobe i do 15 milijuna eura ili 15% godišnjeg prometa za pravne osobe

Države članice također mogu ovlastiti lokalne vlasti da premaše ove osnovne kazne, osiguravajući fleksibilnost u pogledu strožeg provođenja zakona.

Nadzorna struktura MiCA-e i budući izgledi

Prema MiCA-i, europski nadzor nad kripto imovinom provode Europsko nadzorno tijelo za bankarstvo (EBA) i Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta (ESMA), koje nadziru nacionalne vlasti, poput nizozemskog tijela za financijska tržišta (AFM) i Nizozemske središnje banke (DNB). AFM se bavi zahtjevima za licence za pružatelje usluga kripto imovine (CASP), dok DNB nadzire izdavatelje tokena vezanih uz imovinu (ART) i tokena elektroničkog novca (EMT). EBA i ESMA osiguravaju da ta nacionalna tijela održavaju dosljedne standarde diljem EU-a.

Budućnost regulacije kriptovaluta u okviru MiCA-e

Cilj MiCA-e je povećati zaštitu investitora i transparentnost, što bi trebalo pomoći u izgradnji povjerenja javnosti u kripto imovinu. Iako ovaj okvir može podići prepreke za nove projekte, očekuje se da će povećana transparentnost i zahtjevi za građanskom odgovornošću pridonijeti stvaranju pouzdanijeg i stabilnijeg okruženja kriptovaluta kako za potrošače, tako i za institucionalne investitore.

Kako osnovati nizozemsku tvrtku za kriptovalute?

Ako ste zainteresirani za uvođenje novog tokena na svijet ili pružanje usluga vezanih uz trgovinu kriptovalutama, trebali biste pažljivo razmotriti lokaciju svoje tvrtke. Zaista je moguće osnovati tvrtku online doslovno s bilo kojeg mjesta na svijetu, ali neke lokacije mogu pružiti dodatnu podršku u profesionalnom pokretanju poslovanja. Nizozemska je fantastično mjesto za svaku tvrtku zbog svog strateškog položaja, vrlo inovativnog duha i prijateljskog okruženja za strane poduzetnike. Zemlja se stalno nalazi na vrhu mnogih međunarodno priznatih poslovnih indeksa. Mnoge druge međunarodne korporacije, poput Googlea, Panasonica i Nikea, već su ovdje osnovale svoja sjedišta ili podružnice, da spomenemo samo neke.

Imajte na umu da ćete, ako ovdje osnujete svoju tvrtku, također biti podložni MiCA-i. Međutim, ako namjeravate poslovati legalno, to ne bi trebalo predstavljati problem. Uostalom, ovi su propisi stvoreni kako bi zaštitili vas i sve ostale uključene strane. Intercompany Solutions može vas voditi kroz cijeli proces osnivanja tvrtke i podnošenja zahtjeva za sve potrebne dozvole. Trebamo od vas samo nekoliko općih dokumenata, kao što su:

• Važeći identifikacijski dokument
• Puna imena i prezimena te adrese svih (budućih) dioničara
• Važeća nizozemska adresa za registraciju vaše tvrtke
• Preferirani naziv tvrtke
• Po želji, punomoć, ako želite da osnujemo vašu tvrtku na daljinu
• Svi dokumenti potrebni za podnošenje zahtjeva za dozvolu kod AFM-a

Nakon što primimo sve dokumente, provjeravamo ih i obavještavamo vas nedostaje li još nešto. Ako imamo sve što nam je potrebno, zakazujemo sastanak s bilježnikom za osnivanje vaše tvrtke u Nizozemskoj. U ovom trenutku ćete također morati uplatiti temeljni kapital. Nakon što se svi formalnosti riješe, registriramo vašu tvrtku u Nizozemskom trgovačkom registru i dobivate registracijske brojeve i PDV broj. Poslovanje možete započeti gotovo odmah. Ovaj proces bi trebao trajati samo nekoliko radnih dana, tako da nećete morati dugo čekati.

Usluge koje vam možemo ponuditi

Intercompany Solutions je pomogao stotinama stranih poduzetnika iz više od 50 različitih nacionalnosti. Naši klijenti uključuju male samostalne start-up tvrtke, kao i međunarodne korporacije, i sve između. Naši su procesi usmjereni na strane poduzetnike i stoga poznajemo najpraktičnije načine za pomoć pri registraciji tvrtke. Možemo vam pomoći s kompletnim paketom registracije tvrtke u Nizozemskoj:

• Osnivanje tvrtke u Nizozemskoj
• Zahtjev za PDV ili EORI broj
• Zahtjev za razne dozvole
• Pomoć pri pokretanju poslovanja
• Administrativne usluge
• Tajničke usluge
• Pravna pomoć
• Porezne i računovodstvene usluge
• Opće poslovno savjetovanje

Stalno podižemo naše standarde kvalitete kako bismo neprekidno pružali besprijekorne usluge.

Intercompany Solutions će vam pomoći osnovati nizozemsku kripto tvrtku

S dugogodišnjim profesionalnim iskustvom u osnivanju tvrtki u Nizozemskoj, imamo sve što je potrebno za osnivanje potencijalno uspješnog poslovanja za vas u vrlo kratkom vremenu. Imajte na umu da postupak može potrajati nešto dulje ako su potrebne i dozvole. Ako već znate što želite i koje dozvole trebate, preporučujemo da nas kontaktirate izravno. Tada možemo započeti postupak podnošenja zahtjeva za dozvole prije nego što osnujemo vašu nizozemsku tvrtku. Ako još niste sigurni koje usluge i dozvole će vam trebati, slobodno nas kontaktirajte u bilo kojem trenutku za više informacija i personalizirane savjete. Uvijek ćemo dati sve od sebe da vam pomognemo na najbolji mogući način.

Izvori

• AFM - Dutch Authority for the Financial Markets
• De Nederlandsche Bank (DNB)
• Wet inkomstenbelasting 2001 (wetten.overheid.nl)
• Officiele bekendmakingen - Dutch official government gazette
• PwC Netherlands - tax insights and publications
• Hoge Raad 2025, crypto assets in box 3 (ECLI:NL:HR:2025:683)
• Hoge Raad 2021, bitcoin trading and mining for VAT (ECLI:NL:HR:2021:294)
• De Brauw Blackstone Westbroek - legal insights
• Court of Justice EU, Hedqvist on bitcoin exchange and VAT (C-264/14)
• Belastingdienst - VAT for foreign entrepreneurs