Крипто регулация: Какво означава MiCA за криптовалутните проекти? – Част I

В Intercompany Solutions винаги се стремим да предоставяме на всички наши клиенти възможно най-добрите услуги, съобразени специално с техните нужди. С появата на дигиталното предприемачество, криптовалутите в момента са гореща тема. По-конкретно, непрекъснато нарастващото количество алткойни предлага нови възможности почти ежедневно. Така че можете да видите как крипто пазарът процъфтява и създава възможности за хората навсякъде да се развиват. Ако в момента сте инвестирали в криптовалути и бихте искали да разширите бизнеса си в чужбина, или ако бихте искали да създадете холандски бизнес в този конкретен пазар, определено можем да ви помогнем с учредяването на компания.

Нашата компания е специализирана в учредяването на холандски компании за чуждестранни предприемачи и инвеститори, което прави възможно за всеки да извършва бизнес с Европейския съюз (ЕС). Можем да ви предоставим всички необходими услуги за учредяване и регистрация на вашата нова холандска компания. След това можем да ви помогнем и с широк спектър от други услуги, като откриване на холандска банкова сметка, правни и фискални съвети, административни и секретарски услуги и услуги, насочени към подпомагане на постоянния растеж на вашата холандска компания. Ние винаги работим на базата на предварително определени тарифи, комбинирайки вашите нужди, за да създадем пакетна сделка, която покрива всички услуги, от които ще имате нужда от нас. Нашите пакети за учредяване на компания започват от само €1499, което е all-in сума. Моля, не се колебайте да се свържете с нас с всякакви въпроси, които може да имате, ние с удоволствие ще ви отговорим.

Възходът на криптовалутите

Както може би сте забелязали, криптовалутите набират популярност по целия свят като алтернатива на фиатните пари. Все повече потребители и предприятия инвестират в криптовалути, вариращи от някои добре познати монети като Bitcoin и Ethereum до напълно нови алткойни, които понякога могат да предложат вълнуващи обещания в придружаващите ги whitepaper-и. Криптото е умерено безопасен начин за инвестиране или дори за съхранение на пари, за разлика от обикновена банка. Банките бързо губят своята достоверност и стабилен имидж и хората обикновено търсят алтернативи, за да могат да съхраняват парите си на сигурно място. Разбира се, възходът на криптовалутите също така предостави възможност на много предприемачи да започнат бизнес в индустрията, като издатели на токени и различни доставчици на услуги. Това от своя страна доведе до желанието да се регулират по-добре тези видове бизнеси в рамките на ЕС.

Регулирането на криптоактивите е нарастваща тема на дебат през последните години, което води до различни правни подходи в ЕС. За да се справи с това, Европейската комисия предложи нов Регламент за пазарите на криптоактиви (MiCA) на 24 септември 2020 г. Целта е да се създаде специфична регулаторна рамка за всички криптоактиви на блокчейна.

Този регламент е част от така наречения „Пакет за дигитални финанси“ на Европейската комисия, който има за цел да направи иновативните финансови продукти по-достъпни за гражданите на ЕС, като същевременно осигури силна защита както за инвеститорите, така и за стабилността на финансовата система на ЕС. Пакетът за дигитални финанси се фокусира върху четири ключови области: намаляване на фрагментацията на пазара, адаптиране на законодателството на ЕС за подпомагане на дигиталните иновации, насърчаване на дигиталните финанси и управление на рисковете от новите технологии. Регулаторите вярват, че това крипто-приятелско законодателство ще помогне за установяване на индустриални стандарти и подобряване на обмена на информация между участниците на пазара, насърчавайки по-голямо сътрудничество между нови стартъпи и утвърдени финансови компании.

Регламент за пазарите на криптоактиви (MiCAR)

Регламентът за пазарите на криптоактиви (MiCAR) бележи първия законодателен пакет за целия ЕС, насочен към регулиране на криптовалутите и свързаните с крипто услуги. Тези правила и разпоредби се прилагат както за емитенти на криптоактиви, така и за доставчици на крипто услуги, установявайки последователни стандарти в целия ЕС. MiCAR беше официално публикуван на 30 юни 2023 г. Той също така съдържа специфични закони и разпоредби, които управляват доставчиците на услуги за криптоактиви (CASPs). Европейският регламент за пазарите на криптоактиви (MiCAR) е особено актуален и е допълнително обяснен в допълнителни подкрепящи разпоредби.

Въвеждането на MiCAR е първият опит на ЕС за унифициран регулаторен подход за криптовалути и крипто услуги, насочен както към емитенти, така и към доставчици на услуги и осигуряващ съгласуваност в целия ЕС. Публикуван на 30 юни 2023 г., MiCAR има за цел да намали регулаторната фрагментация в ЕС, да насърчи иновациите и конкуренцията в дигиталния финансов сектор и да управлява свързаните рискове.

Повишаване на ефективността на регулациите и затваряне на пропуски

Чрез MiCA Европейската комисия има за цел да затвори регулаторните пропуски, като създаде унифицирана рамка за всички криптоактиви, които попадат извън настоящите финансови разпоредби, като Директива за пазарите на финансови инструменти II (MiFID II) и Директива за електронни пари 2 (EMD2). MiCA установява ясни дефиниции на ЕС, за да уточни кога става въпрос за криптоактиви, токени, обвързани с активи (стабилни монети), служебни токени (utility tokens) и доставчици на услуги за криптоактиви (CASPs). Тя също така въвежда прозрачност, като изисква от емитентите на токени да предоставят ключова информация. За допълнителна сигурност MiCA установява минимални капиталови изисквания за емитенти на токени, обвързани с активи, за да осигури ценова стабилност и да гарантира изпълнението на исканията за обратно изкупуване на инвеститорите. Правилата за пазарни злоупотреби и манипулации в Регламента за пазарни злоупотреби (MAR) също ще се прилагат за всички криптоактиви съгласно MiCA. С тези стъпки ЕК цели да подкрепи иновативни инвестиционни продукти, като същевременно управлява свързаните с крипто финансови рискове.

MiCA не само определя стандарти за емитенти на токени и доставчици на услуги, но също така се справя с нарастващия проблем с регулаторната фрагментация в цяла Европа. Например, страни като Малта и Естония са въвели национални правила с изисквания за лицензиране на доставчици на услуги за криптоактиви, докато други държави членки със силни блокчейн пазари, като Германия, Холандия и Люксембург, изискват от доставчиците да се регистрират в местните финансови органи. Това означава, че участниците на пазара трябва да следват правилата на всяка страна, за да предлагат крипто услуги в целия ЕС. Като регламент на ЕС, MiCA има предимство пред националните закони и създава единна система за лицензиране на CASPs, стандартизирайки изискванията за издаване и търговия с токени. Това ново законодателство ще позволи на компаниите да имат достъп до целия европейски пазар с единен лиценз.

Основните цели на MiCA

Подобно на всяка регулаторна рамка, MiCA е създадена, за да постигне определени амбиции и цели относно криптовалутите и тяхното потенциално регулиране. Идеята е, че MiCA ще предложи някои ползи и сигурност на всички страни, участващи в търговията с криптоактиви. По същество MiCA има четири основни цели, които са както следва:

• Да осигури правна сигурност за криптоактиви, които все още не са обхванати от европейските финансови разпоредби
• Да постави всички емитенти на криптоактиви и доставчици на услуги (CASPs) под единна регулаторна рамка
• Да замени националните правила за криптоактиви, които нямат регулации за целия ЕС
• Да създаде специфични регулации за стабилни монети

Както можете да видите, целите на MiCA са взаимосвързани. Първата цел има за цел да осигури правна яснота, установявайки ясна рамка, която да ръководи как се регулират криптоактивите, така че тези пазари да могат да растат по стабилен и контролируем начин в рамките на ЕС. Втората цел е насочена към подкрепа на иновациите на пазара. За да насърчи развитието на криптоактиви и по-широкото използване на технологията за разпределен регистър (DLT), MiCA има за цел да създаде балансирана регулаторна рамка, която насърчава лоялната конкуренция и иновациите, което ще направи възможно за по-голям брой хора да стартират свои собствени проекти и монети.

Третата цел е да се осигури защита на потребителите и инвеститорите, както и почтеност на пазара. Тъй като криптоактивите, които не са обхванати от настоящите финансови закони, носят рискове, подобни на традиционните финансови продукти, MiCA има за цел да предложи подобни начини за защита. Четвъртата цел е да се поддържа финансова стабилност. Тъй като криптоактивите се развиват, някои – като стабилните монети – имат потенциал за широко разпространение и биха могли да повлияят на финансовата стабилност. MiCA включва защити за справяне с потенциалните рискове, които стабилните монети биха могли да представляват за стабилността и паричната политика.

Правни изисквания

Няколко изисквания на MiCAR са разширени от Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA) и Европейския банков орган (EBA) чрез делегирани регламенти. Те включват правила за процеси на лицензиране и уведомяване, обработка на жалби, управление на конфликти на интереси, осигуряване на непрекъснатост на бизнеса, показатели за устойчивост, whitepaper за криптоактивите и други въпроси, свързани с обхвата. През януари 2024 г. AFM проведе среща с участници на пазара, за да обсъди MiCAR. Въпроси от тези участници бяха разгледани преди, по време и след срещата. AFM планира да използва тези въпроси, за да помогне за насочване на своите подготовки и да предостави по-ясни насоки на пазара.

Преходен период

Моля, имайте предвид, че CASPs, които са оперирали съгласно национални правила преди 30 декември 2024 г., ще преминат през преходен период. За да продължат да предлагат услуги за криптоактиви, те вероятно ще трябва да получат лиценз или уведомление по MiCAR до 30 юни 2025 г. Дотогава те ще следват националните разпоредби. Ако бихте искали да знаете какво точно означава това за вас, винаги можете да се свържете с нас, за да обсъдим вашата ситуация и да видим дали трябва да предприемете незабавни или бързи действия, за да останете в безопасност и да можете да продължите да извършвате бизнес.

Изисквания за компании, предлагащи криптоактиви

В MiCA са споменати определени изисквания, които ще бъдат въведени за всички компании, предлагащи криптоактиви, в целия ЕС. Има само някои изключения за няколко европейски държави, които имат свои собствени правила за криптоактиви, като Малта и Франция. Но като цяло, допускането и издаването на криптоактиви на европейските капиталови пазари в момента се регулират само от правилата за листване на отделните места за търговия. Проектът на Регламента за пазарите на криптоактиви (MiCA) ще промени това, като въведе единни изисквания за оповестяване и защита на инвеститорите за институциите, издаващи криптоактиви, подобни на тези за обикновените финансови инструменти. Тази статия обхваща разпоредбите на MiCA за всички криптоактиви, които не са нито обвързани с активи, нито токени за електронни пари.

Ще се съсредоточим върху трите основни изисквания за компании, предлагащи криптоактиви. Терминът „криптоактиви“ е широк и включва криптовалути като Bitcoin и Ethereum, токени за електронни пари като USD Coin и Tether, токени, обвързани с активи, и служебни токени (utility tokens) като Filecoin и Binance Coin. Засега ще се съсредоточим конкретно върху криптовалутите и служебните токени (utility tokens), но може да обхванем останалите в бъдеща статия. Само за пояснение: криптовалутите са дигитални активи, които се използват като валута на блокчейн, докато служебните токени (utility tokens) са нещо като предплатени ваучери, които дават достъп до продукти или услуги. Криптоактиви, които вече са регулирани от други закони, като финансови инструменти, електронни пари и депозити, не са обхванати от MiCA. NFT-тата също все още не са включени в регламента. Институциите, издаващи и предлагащи криптовалута на жители на ЕС, известни като „издатели“, трябва да отговарят на няколко изисквания съгласно MiCA. По-долу ще обясним трите най-важни изисквания, на които ще трябва да отговаряте, ако сте такава страна.

Изискване 1: Законно учредена компания

Както обсъдихме по-горе, когато MiCA действително бъде приложена, институциите, издаващи криптоактиви и предлагащи токени на европейската общественост, или целящи допускане до платформи за търговия, ще трябва да отговарят на три основни изисквания. Първото изискване гласи, че емитентът трябва да бъде регистриран като юридическо лице в рамките на ЕС. Това юридическо лице действа като централна организация, отговорна за изпълнението на всички поети ангажименти към инвеститорите. Това означава, че компанията носи отговорност, ако някое от изявленията е подвеждащо. В резултат на това емитентите на криптовалути трябва да бъдат по-предпазливи, когато правят твърдения или прогнози относно цената на токена или свързания с него проект.

Това помага да се гарантира, че потребителите и инвеститорите е по-малко вероятно да се сблъскат с нереалистични прогнози за цената на токена или бъдещето на даден блокчейн проект. В Нидерландия такова юридическо лице може да бъде например нидерландски BV или NV. Тази централна организация ще бъде отговорна за изпълнението на обещанията, дадени на инвеститорите при издаването на токена. Това създава отчетност в случай на измама или подвеждащо представяне. Следователно изискването за регистрация на компания насърчава емитентите да бъдат по-реалистични в публичните си изявления, да избягват правенето на нереалистични прогнози за бъдещето на своя токен и да приоритизират интересите на притежателите на токени.

Изискване 2: Whitepapers

Второто изискване за предлагане на криптовалута е емитентите да подготвят и публично да публикуват whitepapers. Whitepaper е изчерпателен документ, предназначен да информира читателите за конкретен продукт или услуга. В случая с криптовалутата, whitepaper описва общата цел и функционирането на монетата, какво може да прави, какви са ползите от нея за криптото като цяло и какви са бъдещите цели и амбиции за монетата. Съгласно MiCA, емитентите на токени ще бъдат отговорни и ще носят отговорност за всички изявления и неточности в техните whitepapers. Тези whitepapers трябва да предоставят ясна и прозрачна информация за емитента и екипа зад разработката на токена.

В допълнение, whitepapers трябва да включват подробна информация за проекта, за който се издават токените. Това включва обосновката за издаването, как ще бъдат използвани приходите и всички потенциални рискове както за институцията, така и за продукта. Освен това, whitepaper трябва да обяснява техническите аспекти на базовата технология и как токените ще бъдат използвани и търгувани, така че всеки да може да разбере тяхната полезност (или липсата на такава).

Моля, имайте предвид, че whitepapers не са задължителни за проекти, които разпространяват токени безплатно, например чрез „airdrops“, или за емитенти, предлагащи токени само на професионални инвеститори. MiCA изисква емитентите да гарантират, че цялата необходима информация в whitepaper е точна и надеждна, тъй като те ще носят юридическа отговорност за съдържанието. Whitepaper трябва ясно да посочва броя на издаваните криптоактиви, тяхната цена и условия за абонамент, заедно с пълно описание на правата и задълженията, свързани с издадените токени. Емитентите трябва да проявяват дължимата грижа, за да гарантират, че предоставената от тях информация е правилна. Всеки, който се интересува от монетата или токена, трябва да знае точно какво купува или в какво инвестира – това е основната цел на whitepaper.

Изискване 3: Допускане до пазара

Третото и последно изискване е емитентите на криптоактиви да представят своите whitepapers на националния компетентен орган (NCA) най-малко 20 работни дни преди публикуването. В Нидерландия този орган е Netherlands Authority for the Financial Markets (AFM). Представянето трябва да включва обяснение защо токените не могат да бъдат класифицирани като финансови инструменти съгласно Директива II за пазарите на финансови инструменти (MiFID II), ако това е приложимо, тъй като това би означавало, че те ще попаднат извън обхвата на MiCA.

За разлика от финансовите инструменти, които изискват одобрение от NCA чрез проспект, whitepapers за криптоактиви не се нуждаят от официално одобрение. Въпреки това, NCA ще прегледа представянето, за да осигури съответствие с разпоредбите на MiCA. NCA също така има правомощието да се намесва, ако е необходимо, включително да забранява или спира търговията в случай на нередности. Освен това, емитентите могат да поискат NCA да препрати тяхното представяне до съответните органи в други държави членки, където те също възнамеряват да предлагат своите токени.

Допълнителни отговорности

Моля, имайте предвид, че в допълнение към трите основни задължения, емитентите на криптоактиви са длъжни да спазват общите принципи на справедливост и разумност във всички свои взаимодействия с купувачи и други трети страни. Те също така са задължени по закон да създадат административни системи, за да предотвратят вътрешни конфликти на интереси и да могат да документират всичко, което се случва. Емитентите също така са отговорни за съхраняването на средства, набрани чрез емисия на токени, в сертифицирани кредитни институции или при крипто попечители, като по този начин се гарантира сигурността на тези средства.

Освен това, за да защитят криптоактивите на инвеститорите, емитентите трябва да прилагат стабилни системи и протоколи за сигурност. В миналото е имало инциденти, при които някои собственици на платформи, например, са избягали с парите и активите на купувачите. Много купувачи са загубили огромни суми пари поради такива ситуации. Следователно MiCA също така включва разпоредби за защита на потребителите, които изискват от емитентите да предоставят 14-дневно право на отказ за купувачите на токени. Това право се прилага само ако криптоактивите все още не са били предоставени на платформа за търговия.

Има ли някакви изключения, споменати в MiCA?

След влизането в сила на MiCA, очаква се whitepapers да бъдат един от най-скъпите компоненти за публичното емитиране на криптоактиви, тъй като изискват участието на правни, финансови и IT експерти. Въпреки това, за щастие, регламентът включва определени изключения, които могат да намалят тези разходи за емитентите. Тези изключения могат да се прилагат както за създаването, комуникацията и/или публикуването на whitepapers.

Съгласно проекта на регламент, whitepapers не се изискват, когато:

• Криптоактивите се издават безплатно, например чрез крипто airdrops, използвани за рекламни цели
• Публичното издание е малко, включващо по-малко от 150 души на държава членка или с обща стойност по-малка от 1 милион евро
• Криптоактивите се предлагат само на професионални (експертни) инвеститори
• Криптоактивите се издават като награди за поддържане на мрежи, например при копаене
• Разпространяват се уникални, незаменяеми токени (NFTs), като тези, използвани за продажба на дигитални произведения на изкуството онлайн

Тези изключения са предназначени да осигурят пропорционалност за публични емисии, които са ограничени по стойност или обхват, като помагат за предотвратяване на това малки проекти – особено тези, ръководени от стартъпи и МСП – да бъдат обременени от високи административни разходи. Това е особено важно за насърчаване на иновациите, като същевременно се поддържат регулаторните стандарти.

Желаете ли да предлагате услуги, свързани с крипто, с нидерландска компания?

Стартирането на крипто-свързана компания е възможно от всяка точка на планетата, което прави това много гъвкав начин за правене на бизнес. Въпреки това, силно препоръчително е да имате поне основни познания за криптовалутите и начина, по който те се създават и предлагат, преди да започнете каквото и да е. Има причина, поради която разпоредби като MiCA са необходими: в света на криптовалутите има много измами, просто защото повечето хора все още не разбират технологията и лесно биват подвеждани. Дори ако наемете някой, който може да създаде токен за вас, откъде знаете със сигурност, че този човек в крайна сметка няма да се обърне срещу вас?

Затова направете проучване за крипто и се информирайте достатъчно добре, за да вземате прагматични решения. Едно такова решение е местоположението на вашата нова компания. Създаването на бизнес от вкъщи може да бъде изкушаващо, но също така е разумно да търсите места, които са значими по някакъв начин. Нидерландия, например, постоянно постига много високи резултати в много видни и добре известни бизнес индекси. Страната е известна също така със своята дву- или триезична работна сила, многобройни възможности за чуждестранни предприемачи и инвеститори, както и с гостоприемния и приятелски настроен бизнес климат. Ще ви бъде лесно да намерите бизнес партньори, когато работите от Нидерландия, както и персонал и надеждни други трети страни. Intercompany Solutions може да създаде вашия нидерландски бизнес само за няколко дни, всичко, от което се нуждаем, са няколко основни документа:

• Валидна форма на идентификация
• Пълното име (имена) на всички бъдещи акционери
• Валиден нидерландски адрес за регистрация
• Уникално име на фирма
• Пълномощно да действаме от ваше име

Ако можете да ни изпратите тези документи, ние можем да се погрижим за процеса на регистрация вместо вас дистанционно. Първо ще накараме нотариус официално да учреди вашия бизнес. Ще трябва да внесете минималния акционерен капитал в този момент. След това се свързваме с нидерландската търговска камара и вашата новосъздадена нидерландска компания се регистрира в Търговския регистър. Ще получите вашия регистрационен и VAT номер и сте готови да започнете да правите бизнес веднага. Разбира се, Intercompany Solutions може да ви помогне допълнително на този етап, с широк спектър от професионални услуги, насочени към подпомагане на постигането на успех.

Многобройните услуги, които можем да ви предложим

Intercompany Solutions е помогнала на стотици чуждестранни предприемачи от над 50 различни националности. Нашите клиенти варират от малки стартъпи с един човек до мултинационални корпорации и всичко между тях. Нашите процеси са насочени към чуждестранни предприемачи и като такива, ние знаем най-практичните начини за съдействие при регистрацията на вашата компания. Можем да съдействаме с пълния пакет от услуги за регистрация на компания в Нидерландия:

• Учредяване на компания в Нидерландия
• Кандидатстване за VAT или EORI номер
• Кандидатстване за различни разрешителни
• Помощ при стартиране
• Административни услуги
• Секретарски услуги
• Правна помощ
• Данъчни и счетоводни услуги
• Общи бизнес съвети

Ние непрекъснато подобряваме нашите стандарти за качество, за да предоставяме постоянно безупречни услуги.

Intercompany Solutions ви помага да създадете вашия нидерландски крипто бизнес от самото начало

Ако желаете да научите повече за нашите услуги, не се колебайте да разгледате нашия уебсайт или да прочетете един от многото отзиви от нашите скорошни клиенти. Ние сме помогнали на хиляди чуждестранни предприемачи в създаването, оперирането и растежа на нидерландски бизнес. Тези клиенти идват от всяко кътче на света и могат да варират от начинаещи предприемачи до собственици на вече утвърдени и изключително успешни мултинационални компании. Можем да ви съдействаме по всеки въпрос или проблем, който може да имате, като гарантираме, че можете да се съсредоточите върху основния си бизнес и да не се налага да се справяте с проблеми, които са извън обхвата на вашата експертиза.

Нашият екип може да учреди вашата нидерландска компания за вас и да ви помогне с всякакви други въпроси, като откриване на нидерландска банкова сметка, кандидатстване за крипто разрешително в AFM, кандидатстване за широк спектър от други разрешителни, подпомагане при евентуална имиграция в Нидерландия, съдействие с вашите периодични и годишни данъчни декларации и т.н. Ако някога имате въпрос, на който не можете да намерите отговор сами, или просто предпочитате да получите професионален съвет по даден въпрос, моля, не се колебайте да се свържете с нас по всяко време. Ние сме тук, за да ви помогнем по всякакъв възможен начин.

Източници

• AFM - Холандски орган за финансовите пазари
• De Nederlandsche Bank (DNB)
• Wet inkomstenbelasting 2001 (wetten.overheid.nl)
• Business.gov.nl - innovation box
• PwC Netherlands - данъчни прозрения и публикации
• Hoge Raad 2025, крипто активи в box 3 (ECLI:NL:HR:2025:683)
• Hoge Raad 2021, търговия и добив на биткойн за ДДС (ECLI:NL:HR:2021:294)
• Loyens & Loeff - правни и данъчни прозрения
• Съд на ЕС, Hedqvist за обмяна на биткойни и ДДС (C-264/14)
• Belastingdienst - ДДС за чуждестранни предприемачи